來(lái)自蠻巧的雪球?qū)?/a>

       2021年8月19日，GZW新聞，首次提及工業(yè)母機(jī)，并將工業(yè)母機(jī)放在芯片、新材料、新能源車(chē)的前面。目前我國(guó)的高端機(jī)床仍依賴(lài)進(jìn)口，自給率不足6%，卡脖子情況嚴(yán)重，國(guó)產(chǎn)替代刻不容緩。

       我國(guó)制造業(yè)在全球中占比35%，未來(lái)有望超過(guò)50%，而作為制造業(yè)母機(jī)的數(shù)控機(jī)床想象空間巨大。意味著未來(lái)數(shù)控機(jī)床方向?qū)㈤L(zhǎng)期處于高增長(zhǎng)空間的趨勢(shì)中。

      2020年我國(guó)機(jī)床數(shù)控化滲透率為43%，相比發(fā)達(dá)國(guó)家的80%仍有差不多一倍的滲透空間 。

       工業(yè)母機(jī)，是指制造機(jī)器的機(jī)器。凡是對(duì)加工精度要求較高，表面粗糙度要求較細(xì)的零部件都需要通過(guò)機(jī)床加工，因此機(jī)床在下游制造業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有舉足輕重的地位。 

      機(jī)床主要分為金屬成形機(jī)床、金屬切削機(jī)床： 

        金屬切削機(jī)床是金屬加工機(jī)床中最重要的組成部分，在整個(gè)機(jī)床工具行業(yè)中也是地位最顯著，最具代表性的產(chǎn)品。根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年中 國(guó)金屬加工機(jī)床總消費(fèi)額 213.1 億美元，其中金屬切削機(jī)床消費(fèi)額為 138.7 億美元，金屬成型機(jī)床消費(fèi)額 74.4 億美元，金屬切削機(jī)床占金屬加工機(jī)床消費(fèi)總額比例為 65.08%，長(zhǎng)期來(lái)看， 金屬切削機(jī)床消費(fèi)額占金屬加工機(jī)床消費(fèi)總額比例長(zhǎng)期維持在 2/3 的水平。

       據(jù)報(bào)告顯示，我國(guó)制造業(yè)恢復(fù)驅(qū)動(dòng)數(shù)控機(jī)床行業(yè)景氣上行。今年上半年國(guó)內(nèi)機(jī)床工具行業(yè)延續(xù)了2020年下半年以來(lái)的恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-6月，協(xié)會(huì)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)中金屬切削機(jī)床新增訂單同比增長(zhǎng)41%；在手訂單增長(zhǎng)20.6%；產(chǎn)量增長(zhǎng)30.7%；營(yíng)收增長(zhǎng)50.7%；利潤(rùn)總額15.5億元（去年同期為虧損2.1億元）。

  中國(guó)數(shù)控機(jī)床行業(yè)發(fā)展迅速，行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020年受疫情影響，增速回路，中國(guó)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模為2473億元，但2021年數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模將創(chuàng)新高，達(dá)3576億元，同比增長(zhǎng)44.61%。

      目前數(shù)控機(jī)床在細(xì)分行業(yè)：汽車(chē)和航空航天領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊且發(fā)展速度最快，因此選擇相關(guān)標(biāo)的時(shí)以使用客戶(hù)主要為汽車(chē)和航空航天領(lǐng)域?yàn)樽顑?yōu)。

      從中長(zhǎng)期的邏輯來(lái)看，以供需關(guān)系分析，機(jī)床相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈板塊也到了值得關(guān)注的時(shí)刻： 

         目前來(lái)看，我國(guó)汽車(chē)、航空航天等領(lǐng)域的高端機(jī)床市場(chǎng)仍由來(lái)自德日等國(guó)企業(yè)占據(jù)，由于海外機(jī)床企業(yè)產(chǎn)品品類(lèi)更多，且發(fā)展較早，已有豐富的技術(shù)積累，無(wú)論是在加工性能、加工精度還是 產(chǎn)業(yè)鏈完整度上相較于國(guó)內(nèi)廠商都具備明顯優(yōu)勢(shì)。但近年來(lái)，以民營(yíng)機(jī)床企業(yè)為代表的國(guó)內(nèi)企業(yè)已在中低端領(lǐng)域取得了一定進(jìn)展， 部分優(yōu)秀民企已進(jìn)入行業(yè)第二梯隊(duì)，并不斷縮小與國(guó)外廠商的各項(xiàng)差距，但短期內(nèi)仍無(wú)法撼動(dòng)國(guó)外廠商的領(lǐng)先地位。 

         我國(guó)機(jī)床企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，國(guó)產(chǎn)替代不斷推進(jìn)。歷經(jīng)多年技術(shù)積累，我國(guó)機(jī)床企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力逐步顯現(xiàn)，從機(jī)床 進(jìn)出口量來(lái)看，進(jìn)口量已連續(xù)十年處于下滑態(tài)勢(shì)，至2020年進(jìn)口量占比僅為18%，與此同時(shí)機(jī)床出口量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，至 2020年已提升至12%。從進(jìn)口額來(lái)看，2017年起我國(guó)機(jī)床消費(fèi)額出現(xiàn)下滑，但國(guó)產(chǎn)機(jī)床市占率仍實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，2020年進(jìn)口 機(jī)床消費(fèi)額占比僅為35%，體現(xiàn)了我國(guó)機(jī)床企業(yè)不斷提升的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)一步將機(jī)床進(jìn)口量和進(jìn)口額進(jìn)行比較可以發(fā)現(xiàn)， 機(jī)床進(jìn)口額占比遠(yuǎn)高于進(jìn)口量占比，表明我國(guó)在中高端機(jī)床領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代仍有待持續(xù)推進(jìn)。 

         民營(yíng)機(jī)床企業(yè)高速崛起，已取得國(guó)產(chǎn)機(jī)床行業(yè)主導(dǎo)。自2000年以來(lái)，伴隨著我國(guó)機(jī)床行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期， 我國(guó)民營(yíng)機(jī)床企業(yè)快速萌芽。2000年時(shí)，民營(yíng)機(jī)床企業(yè)數(shù)量占比約為20%，產(chǎn)值占比略高于10%，而到2005年，民營(yíng)企 業(yè)數(shù)量和產(chǎn)值占比均實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。2012年起我國(guó)機(jī)床行業(yè)進(jìn)入下行周期，在此期間民營(yíng)機(jī)床企業(yè)仍保持了穩(wěn)中有進(jìn)態(tài) 勢(shì)，至2015年，民營(yíng)企業(yè)數(shù)量和產(chǎn)值占比均超過(guò)70%，已完全主導(dǎo)了國(guó)產(chǎn)機(jī)床行業(yè)。在未來(lái)機(jī)床行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程中， 民營(yíng)機(jī)床企業(yè)有望扮演領(lǐng)導(dǎo)者的角色。 

         無(wú)論是在金屬切削領(lǐng)域還是金屬成形領(lǐng)域，數(shù)控機(jī)床相較于普通機(jī)床，在加工精度、加工效率、加工能力和維護(hù)等方面都具 有突出優(yōu)勢(shì)，在下游加工精細(xì)度需求不斷提升的驅(qū)動(dòng)下，數(shù)控機(jī)床的滲透率有望進(jìn)一步提升。 

目前，機(jī)床行業(yè)各細(xì)分賽道均有國(guó)產(chǎn)龍頭誕生： 

 

      可重點(diǎn)關(guān)注與04專(zhuān)項(xiàng)有交叉的企業(yè)，04專(zhuān)項(xiàng)全稱(chēng)為: 高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備科技重大專(zhuān)項(xiàng)。與半導(dǎo)體行業(yè)知名的02專(zhuān)項(xiàng)有類(lèi)似的邏輯。

      由于課題較多，以下僅例舉一部分，可根據(jù)公司名+04專(zhuān)項(xiàng) 為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索了解該公司是否參與04專(zhuān)項(xiàng)，及參加了什么課題，再將課題內(nèi)容與高景氣行業(yè)對(duì)應(yīng)（汽車(chē)+航空），就可確定該公司是否有投資價(jià)值。

      例如：2016年，以下04專(zhuān)項(xiàng)課題通過(guò)驗(yàn)收：

     高精度數(shù)控閉式靜壓轉(zhuǎn)臺(tái)立式圓臺(tái)磨床研制：該課題由北京廣宇大成數(shù)控機(jī)床有限公司承擔(dān)，參與單位有：北京信息科技大學(xué)、中國(guó)計(jì)量科學(xué)院、北京航天數(shù)控有限公司、西安航空動(dòng)力股份有限公司。開(kāi)發(fā)了Φ1000mm和Φ1200mm兩種規(guī)格3臺(tái)樣機(jī)，采用靜壓導(dǎo)軌和動(dòng)靜壓軸承，力矩直驅(qū)轉(zhuǎn)臺(tái)徑跳0.001mm,轉(zhuǎn)臺(tái)分度精度1角秒，磨削圓度0.8μm，在精度上有一定突破。

     五軸聯(lián)動(dòng)高速、精密、數(shù)控工具磨床：該課題武漢機(jī)床廠承擔(dān)，參與單位有：上海黑格數(shù)控科技公司、武漢華中數(shù)控股份有限公司、華中科技大學(xué)。研制了五軸數(shù)控工具磨床專(zhuān)用數(shù)控系統(tǒng)、采用了上海黑格數(shù)控科技公司的工具磨削專(zhuān)用軟件、開(kāi)發(fā)了工件和砂輪在線(xiàn)檢測(cè)等技術(shù)，最大回轉(zhuǎn)直徑350mm,最大磨削長(zhǎng)度250mm。直線(xiàn)軸定位精度0.005mm，轉(zhuǎn)動(dòng)軸定位精度0.003度。

    大型數(shù)控切點(diǎn)跟蹤曲軸磨床：該課題由上海機(jī)床廠有限公司承擔(dān)，參與單位有：上海大學(xué)、上海交通大學(xué)。開(kāi)展了磨削隨動(dòng)性能砂輪切點(diǎn)跟蹤、多軸同步驅(qū)動(dòng)、大工件隨動(dòng)支撐、在線(xiàn)測(cè)量動(dòng)態(tài)補(bǔ)償、磨削工藝軟件等多項(xiàng)技術(shù)攻關(guān)，研制的樣機(jī)采用直驅(qū)和靜壓等技術(shù)，磨削直徑/磨削長(zhǎng)度—Φ1000/5000mm,磨削軸徑圓度0.010mm，Ra0.32μm，工件重量10t，承擔(dān)單位應(yīng)用樣機(jī)已經(jīng)成功為用戶(hù)磨削大型曲軸。

    高精度滾珠絲杠及螺母成套磨削設(shè)備：該課題由上海機(jī)床廠有限公司承擔(dān)，參與單位有：上海交通大學(xué)、上海理工大學(xué)、上海大學(xué)。開(kāi)展了直驅(qū)電機(jī)與結(jié)構(gòu)的剛度匹配、磨削顫振控制、在線(xiàn)檢測(cè)與誤差補(bǔ)償、磨削狀態(tài)監(jiān)控、磨削工藝專(zhuān)家系統(tǒng)等技術(shù)攻關(guān)，研制出用于磨削1級(jí)精度的滾珠絲杠磨床及配套螺母磨床各一臺(tái)。

    高架式五軸聯(lián)動(dòng)高速龍門(mén)鏜銑加工中心：該課題由濟(jì)南二機(jī)床集團(tuán)公司承擔(dān)，參與單位有北京航空航天大學(xué)。開(kāi)展了整機(jī)結(jié)構(gòu)動(dòng)靜剛度優(yōu)化、高速進(jìn)給同步控制及誤差補(bǔ)償、多軸聯(lián)動(dòng)加工編程等技術(shù)研究，研制樣機(jī)采用自行開(kāi)發(fā)的直驅(qū)雙擺角銑頭，主軸銑頭轉(zhuǎn)速可達(dá)18000-24000r/min，Z軸移動(dòng)速度達(dá)到36m/min。X/Y/Z軸定位精度為0.012/0.008/0.008mm。

   DLTT大型薄壁回轉(zhuǎn)體零件高速精密數(shù)控車(chē)床：該課題由大連機(jī)床集團(tuán)有限公司承擔(dān)，參與單位有：核工業(yè)理化工程研究院、大連高金數(shù)控集團(tuán)有限公司、天津大學(xué)。針對(duì)核工業(yè)某關(guān)鍵件薄壁加工的特殊工藝要求，對(duì)專(zhuān)用數(shù)控系統(tǒng)、加工工裝、加工刀具和檢測(cè)系統(tǒng)等進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)，課題組研制出2臺(tái)專(zhuān)用車(chē)床，滿(mǎn)足了用戶(hù)薄壁件特殊加工工藝要求。

     五軸聯(lián)動(dòng)葉片數(shù)控磨床：該課題由秦川機(jī)床工具集團(tuán)股份公司承擔(dān)，參與單位有：沈陽(yáng)黎明航空發(fā)動(dòng)機(jī)（集團(tuán)）有限公司、東方電氣集團(tuán)東方汽輪機(jī)有限公司、中國(guó)南方航空工業(yè)（集團(tuán)）有限公司。開(kāi)展了航空葉片和發(fā)電汽輪機(jī)葉片加工工藝優(yōu)化等11項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)研究，研制了試驗(yàn)平臺(tái)8套，開(kāi)展了雙直驅(qū)A軸、磨頭高速電主軸等關(guān)鍵部件攻關(guān)，試制出3臺(tái)樣機(jī)。

      大型鏈?zhǔn)降稁?kù)和高速盤(pán)式刀庫(kù)及自動(dòng)換刀裝置開(kāi)發(fā)研究課題由大連機(jī)床集團(tuán)公司承擔(dān)，開(kāi)展了系統(tǒng)設(shè)計(jì)研究、關(guān)鍵件加工工藝和可靠性試驗(yàn)，建成18個(gè)試驗(yàn)臺(tái)架，大型刀庫(kù)可配置刀具40—120把，單刀重達(dá)30kg,換刀時(shí)間5-10s；高速盤(pán)式刀庫(kù)可配置刀具30-48把，換刀時(shí)間4.5s。大連機(jī)床集團(tuán)已經(jīng)形成刀庫(kù)批量生產(chǎn)和集團(tuán)自配套能力。   

  精密數(shù)控內(nèi)圓復(fù)合磨床課題由無(wú)錫機(jī)床股份公司承擔(dān)，主要關(guān)鍵技術(shù)有：有限元設(shè)計(jì)、熱態(tài)和動(dòng)態(tài)響應(yīng)技術(shù)、高速電主軸及直線(xiàn)電機(jī)應(yīng)用、工件在線(xiàn)檢測(cè)、磨削工藝及軟件開(kāi)發(fā)等工作。研制出兩臺(tái)樣機(jī)，已經(jīng)在用戶(hù)經(jīng)過(guò)1032小時(shí)考核，效果良好。    

  五軸聯(lián)動(dòng)高速、精密可轉(zhuǎn)位刀片周邊和雙端面刃磨數(shù)控工具磨床課題由漢江機(jī)床有限公司承擔(dān)，開(kāi)展了整機(jī)動(dòng)靜剛度研究、熱變形誤差補(bǔ)償、機(jī)床模塊化設(shè)計(jì)、復(fù)雜刀片建模、刀片磨削專(zhuān)家系統(tǒng)、刀片抓取視覺(jué)識(shí)別系統(tǒng)、金剛石砂輪研制和修正補(bǔ)償系統(tǒng)、刀片磨削在機(jī)檢測(cè)系統(tǒng)、磨削工藝優(yōu)化等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，試制出兩個(gè)規(guī)格3臺(tái)樣機(jī)，并在用戶(hù)對(duì)硬質(zhì)合金刀片等進(jìn)行了實(shí)際磨削應(yīng)用。目前該類(lèi)機(jī)床主要依靠進(jìn)口，樣機(jī)的推廣將有助于提升國(guó)產(chǎn)工具磨床的市場(chǎng)份額。    

  ECK2150數(shù)控活塞變橢圓車(chē)床課題由長(zhǎng)沙一派數(shù)控機(jī)床有限公司承擔(dān)，核心技術(shù)包括：音頻響直線(xiàn)伺服電機(jī)、伺服控制板卡與數(shù)控系統(tǒng)無(wú)縫集成、“G代碼＋工藝卡”編程、伺服直線(xiàn)電機(jī)與驅(qū)動(dòng)器的通訊和對(duì)機(jī)床標(biāo)準(zhǔn)軸控制、專(zhuān)用工藝軟件和測(cè)量軟件等。研制出一臺(tái)樣機(jī)，完成了陜西柴油機(jī)重工有限公司重型船用柴油機(jī)關(guān)鍵件---變橢圓活塞車(chē)削加工。

        從結(jié)構(gòu)上看，數(shù)控機(jī)床主要由傳動(dòng)系統(tǒng)、機(jī)床主體、數(shù)控系統(tǒng)三大部分構(gòu)成。機(jī) 床主體是機(jī)床的硬件，包括機(jī)床的重要機(jī)械附件部分，主要為鑄件(床身、底座等)、 主軸及變速箱、導(dǎo)軌及滑臺(tái)、油冷機(jī)、排屑機(jī)及潤(rùn)滑系統(tǒng)等部分;數(shù)控系統(tǒng)分為驅(qū)動(dòng)系 統(tǒng)和控制及檢測(cè)系統(tǒng)兩部分，驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)包括高速主軸和各類(lèi)型電機(jī)，控制及檢測(cè)裝置則 包括 CNC 系統(tǒng)及一系列控制和檢測(cè)模塊;傳動(dòng)系統(tǒng)方面，包括刀具、傳統(tǒng)機(jī)械(蝸桿 副、直線(xiàn)導(dǎo)軌、滾珠絲桿等)以及輔助動(dòng)力系統(tǒng)。從各部分成本看，參考國(guó)盛智科、海 天精工、浙海德曼等多家上市公司成本構(gòu)成，其中包括鑄件、鈑金件在內(nèi)的機(jī)床主體成 本約占總成本 45%，數(shù)控系統(tǒng)中驅(qū)動(dòng)裝置和控制檢測(cè)裝置分別占比 10%、20%，傳動(dòng)系 統(tǒng)成本占比約 20%，刀具成本約為 5%。  

           主要機(jī)床廠商的關(guān)鍵零部件較大程度上仍然依賴(lài)進(jìn)口。外購(gòu)零部件包括數(shù)控系統(tǒng)， 傳動(dòng)系統(tǒng)中的絲杠、線(xiàn)軌、刀具等，機(jī)床的主軸、光柵尺、解碼器等，根據(jù)國(guó)盛智科招 股說(shuō)明書(shū)披露的相關(guān)信息顯示，公司主要外購(gòu)的零件品類(lèi)，如數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)中的 部分零件，占該品類(lèi)總量比例的 80%-90%，且購(gòu)買(mǎi)方均來(lái)自于日本、德國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣。全球數(shù)控機(jī)床行業(yè)中，德國(guó)、日本、美國(guó)等先進(jìn)國(guó)家企業(yè)在技術(shù)水平、品牌價(jià)值等方面 占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)地位，而我國(guó)臺(tái)灣和大陸地區(qū)近數(shù)十年來(lái)亦產(chǎn)生了一批發(fā)展迅速的優(yōu)秀企 業(yè)，雖然國(guó)內(nèi)廠商正加快追趕進(jìn)度并不斷提升自身部分機(jī)床零部件生產(chǎn)自制率，但在技 術(shù)上，尤其是就高端數(shù)控機(jī)床而言，國(guó)內(nèi)先進(jìn)企業(yè)與國(guó)際先進(jìn)企業(yè)相比與國(guó)外主要廠商 存在較大差距。 

國(guó)內(nèi)機(jī)床廠商外購(gòu)零部件情況： 

         機(jī)床是工業(yè)制造的基礎(chǔ)設(shè)備，擁有極為廣泛的下游應(yīng)用領(lǐng)域。機(jī)床下游應(yīng)用領(lǐng)域 包括航空、鐵路機(jī)車(chē)制造、模具制造、電子信息設(shè)備制造、汽車(chē)制造、工程機(jī)械設(shè)備制 造等領(lǐng)域，其中，汽車(chē)制造業(yè)、電子信息設(shè)備制造業(yè)以及通用設(shè)備制造業(yè)的機(jī)床消費(fèi)額 占比最高。根據(jù) MIR 睿工業(yè)發(fā)布的《2020 年中國(guó)數(shù)控金屬切削機(jī)床市場(chǎng)年度報(bào)告》中 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019 年僅汽車(chē)行業(yè)對(duì)數(shù)控機(jī)床需求占比就超 30%，此外通用機(jī)械、3C 電 子、模具、航空航天分別占據(jù) 27%、17%、7%、5%。更進(jìn)一步，對(duì)不同應(yīng)用領(lǐng)域的機(jī) 床需求進(jìn)行拆分，由于不同領(lǐng)域中所需加工零件差異巨大，且同一領(lǐng)域中不同種類(lèi)零件 需要不同類(lèi)型機(jī)床進(jìn)行生產(chǎn)加工，例如，在汽車(chē)制造業(yè)中，汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)就需要專(zhuān)用高效 數(shù)控機(jī)床進(jìn)行生產(chǎn)加工，而汽車(chē)零配件則需要數(shù)控車(chē)床、數(shù)控高效磨床、立臥式加工中 心等進(jìn)行加工;在航空工業(yè)中，飛機(jī)機(jī)身、機(jī)翼由于材料 90%以上為鋁合金，故主要 依靠龍門(mén)移動(dòng)式高速加工中心、高速五軸加工中心加工，飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)零件則需要精密數(shù) 控車(chē)床等進(jìn)行加工。因此，不同應(yīng)用領(lǐng)域所需的機(jī)型類(lèi)別也存在較大差異，具體而言， 不同應(yīng)用領(lǐng)域的所需加工的核心零部件及對(duì)應(yīng)的需求機(jī)型，如下表所示。 

         劃重點(diǎn)： 在整個(gè)機(jī)床行業(yè)中，我個(gè)人更看好刀具。邏輯在于機(jī)床本身相對(duì)來(lái)說(shuō)是耐用品，屬于一次性采購(gòu)，周期性明顯。而刀具屬于其中最大的消耗品！損耗大的每幾個(gè)小時(shí)就要更換機(jī)床刀具。

        刀具是“工業(yè)牙齒”，雖然刀具占機(jī)床總成本不高，但其性能直接影響工件質(zhì)量和生產(chǎn)效率。目前我國(guó)刀具市場(chǎng)規(guī)模在400億元左右，預(yù)計(jì)到2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到557億元。該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，CR5 不足10%;且有超1/3市場(chǎng)被國(guó)外品牌占據(jù)。刀具屬于工業(yè)耗材，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，存量的市場(chǎng)需求雖機(jī)床行業(yè)增長(zhǎng)而快速發(fā)展，伴隨行業(yè)集中度提高和進(jìn)口環(huán)節(jié)替代，頭部企業(yè)有望迎來(lái)高速成長(zhǎng)機(jī)遇。

       工欲善其事，必先利其器。刀具作為切削過(guò)程中最活躍、狀態(tài)變化最多的要素，其性能直接影響工件質(zhì)量和生產(chǎn)效率。切削刀具按照加工方式一般可分為車(chē)削、銑 削、鉆削刀具;按照刀具材料可分為高速鋼、硬質(zhì)合金、陶瓷及超硬材料刀具。 

      目前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局是國(guó)外品牌占據(jù)中高端市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)廠家滲透率較低。中國(guó)切削刀具制造水平還不高，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。世界刀具行業(yè)的領(lǐng)先者主要集中在歐洲、美國(guó)和日本等國(guó)家和地區(qū)，主要企業(yè)有瑞典山特維克、美國(guó)肯納金屬、日本三菱綜合材料等。本土刀具企業(yè)數(shù)量眾多，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力差距較大，主要通過(guò)差異化的產(chǎn)品策略和價(jià)格 優(yōu)勢(shì)，贏得了較多的中低端市場(chǎng)份額，主要企業(yè)包括株洲鉆石、廈門(mén)金鷺、恒鋒工具、沃爾德、歐科億、華銳精密，這6家企業(yè)2020年市場(chǎng)份額合計(jì)不到國(guó)內(nèi)的10%。 

       刀具的耗材屬性明顯、刀具消費(fèi)額占機(jī)床消費(fèi)額比例有望持續(xù)提升，刀具屬于工業(yè)耗材，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，存量的市場(chǎng)需求比較穩(wěn)定。從刀具費(fèi)用占機(jī)床費(fèi)用之比的角度 看，中國(guó)刀具消費(fèi)額占機(jī)床消費(fèi)額比例也在不斷提高，從2010年的17.50%上升到2019年的25.26%，但是與德國(guó)、美國(guó)和日本等制造業(yè)強(qiáng)國(guó)每年50%的比例對(duì)比， 中國(guó)市場(chǎng)的刀具消費(fèi)仍有較大提升空間。

                                         2020國(guó)內(nèi)主要刀具企業(yè)市場(chǎng)份額 

     刀具在中國(guó)市場(chǎng)存在1/3以上進(jìn)口替代空間，國(guó)產(chǎn)品牌性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010-2019年我國(guó)進(jìn)口刀具占比在3-4成，占據(jù)大量市場(chǎng)份額。2016-2019年進(jìn)口刀具比重連續(xù)降低，一定程度上說(shuō)明我國(guó)刀具的自給能力逐步增強(qiáng)，但仍有約35%的國(guó)產(chǎn)化替代空間。部分頭部廠家國(guó)產(chǎn)刀具品質(zhì)已達(dá)到或優(yōu)于進(jìn) 口刀具，且更具備價(jià)格和本土服務(wù)優(yōu)勢(shì)，在進(jìn)口替代進(jìn)程中能享受到更多紅利。 

      硬質(zhì)合金刀具貼合數(shù)字化發(fā)展的趨勢(shì)，機(jī)床數(shù)控率提升帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。硬質(zhì)合金數(shù)控刀具“高精度、高效率、高可靠性和專(zhuān)用化”，貼合數(shù)字化發(fā)展的趨勢(shì)，是參與數(shù)字化制造的主導(dǎo)刀具。目前我國(guó)數(shù)控化率約40%左右，發(fā)達(dá)國(guó)家機(jī)床數(shù)控化率80%以上，數(shù)控刀具的用量會(huì)隨著機(jī)床數(shù)控化率的提升而增加;發(fā)達(dá)國(guó)家硬質(zhì)合金刀具占刀具比60%以上，中國(guó)這一比例為50%左右。隨著制造升級(jí)，硬質(zhì)合金刀具前景廣闊。 

全球刀具是400億美金規(guī)模的大市場(chǎng)。

目前主要的刀具材料包括硬質(zhì)合金、高速鋼、陶瓷和超硬材料。

以下材料統(tǒng)計(jì)較早，暫未包含新入場(chǎng)公司：

 

       全球刀具市場(chǎng)，硬質(zhì)合金占63%，國(guó)內(nèi)稍低占53%。從以上圖表也可知刀具行業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注硬質(zhì)合金刀具的機(jī)會(huì) ：

       數(shù)控刀具產(chǎn)品大類(lèi)主要為數(shù)控刀片、圓柄(旋轉(zhuǎn)類(lèi))刀具等，而數(shù)控刀片的市場(chǎng) 需求份額超過(guò) 50%以上，并且由于產(chǎn)品技術(shù)難度以及投資門(mén)檻等因素，目前高端數(shù)控 刀片主要依賴(lài)國(guó)外進(jìn)口(全世界最大為瑞典山特維克集團(tuán))。 

          目前主要有以下幾家公司在做數(shù)控刀具相關(guān)產(chǎn)品：中鎢高新、鮑斯股份（新入場(chǎng)）、華銳精密、歐科億、沃爾德、恒鋒工具。

          中鎢高新（136.5億市值 PE：43.66）：全資子公司行業(yè)龍頭株鉆（601廠、株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)）是目前      數(shù)控刀具的行業(yè)龍頭。 

          鮑斯股份（82.3億市值 PE：23.78)：旗下阿諾精密作為刀具行業(yè)的專(zhuān)新特精企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為高端數(shù)控刀具、納米涂層服務(wù)、醫(yī)療刀具等，定位高端制造、替代進(jìn)口。作為新入場(chǎng)公司今年7月23日發(fā)布公告自籌3億元在株洲設(shè)立全資子公司開(kāi)展硬質(zhì)合金數(shù)控刀片業(yè)務(wù)。7月29日購(gòu)買(mǎi)株洲科力特新材料有限公司，株洲科力特創(chuàng)始人李海坤向阿諾精密增資人民幣 7000 萬(wàn)元。李海坤一直從業(yè)數(shù)控刀片行業(yè)，擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)、管理水 平，是多項(xiàng)數(shù)控刀片專(zhuān)利的發(fā)明人之一。科力特公司擁有“科力特”自主品牌及多 項(xiàng)自主研發(fā)專(zhuān)利成果(如:發(fā)明專(zhuān)利 TI(C，N)基金屬陶瓷及用于制備其的制備方法等)。設(shè)立子公司的目的是從現(xiàn)有的圓柄刀具市場(chǎng)新切入市場(chǎng)份額最大的數(shù)控刀片（可轉(zhuǎn)位）。

            華銳精密(73.35億市值 PE：49.34）：華銳精密主打數(shù)控刀具中的通用件，在數(shù)控刀具行業(yè)選擇量大的品種進(jìn)行突破。

            歐科億(83億市值 PE：39.87）：全覆蓋路線(xiàn)，做綜合方案提供商，目前有1萬(wàn)多個(gè)SKU，對(duì)比來(lái)看株鉆大約3萬(wàn)，山特維克6萬(wàn)。

             沃爾德(28億市值 PE：45.62）：主打小眾的高端金剛石超硬工具。

             恒鋒工具(33.78億市值 PE：40.71）：主要是高速鋼刀具，數(shù)控刀具比較少。 

       以上為六家公司的基本面對(duì)比（營(yíng)業(yè)收入、研發(fā)費(fèi)用、凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)率）。

       以上數(shù)據(jù)可知：

       中鎢高新為行業(yè)老大，但凈利潤(rùn)及凈利潤(rùn)率較差，在總營(yíng)收是鮑斯股份五倍的情況下，凈利潤(rùn)收益卻與鮑斯股份相差不多。

      鮑斯股份經(jīng)營(yíng)狀況較好，三或四季度新成立子公司切入硬質(zhì)合金數(shù)控刀片市場(chǎng)后可能會(huì)有較快增長(zhǎng)，發(fā)力于進(jìn)口替代主打中高端產(chǎn)品，有望超過(guò)中鎢高新成為行業(yè)老大。近年來(lái)之所以在數(shù)控刀具行業(yè)發(fā)展較快是因?yàn)樽庸景⒅Z精密在汽車(chē)、航空行業(yè)的批量替代進(jìn)口（成都中航項(xiàng)目唯一刀具供應(yīng)商、中航工業(yè)、中航發(fā)、中兵集團(tuán)核心供應(yīng)商）。此外，公司在7月29日的回復(fù)函也很有看點(diǎn)：點(diǎn)此查看

       歐科億與華銳精密營(yíng)收及利潤(rùn)較少，還需更加努力開(kāi)拓及研發(fā)中高端產(chǎn)品，搶占進(jìn)口替代市場(chǎng)。

       沃爾德主營(yíng)小眾產(chǎn)品，恒鋒工具數(shù)控刀具產(chǎn)品較少，兩者市場(chǎng)空間及前景受限。

隨著機(jī)床產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，堅(jiān)定看好作為消費(fèi)品的刀具具有“滾雪球”的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

注：以上資料根據(jù)公開(kāi)信息整理，不作投資建議。

 $鮑斯股份(SZ300441)$ $歐科億(SH688308)$ $華銳精密(SH688059)$  

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作者：蠻巧
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